Pageviews:
அறிமுகம்
நீங்கள் இப்போதே ஒரு ட்ரேடிங் ஆப்பை திறந்து டாடா கன்சல்டன்சி சர்வீசஸ், அல்லது டாடா மோட்டார்ஸ், அல்லது டைட்டனின் பங்கை வாங்கலாம். ஜாகுவார் லேண்ட் ரோவர் மற்றும் ஏர் இந்தியா போன்ற நிறுவனங்களில் அவற்றின் பட்டியலிடப்பட்ட டாடா உரிமையாளர்கள் மூலம் கூட உங்களுக்கு பங்கு கிடைக்கும். ஆனாலும், நீங்கள் வாங்க முடியாத ஒரு டாடா நிறுவனம் இருக்கிறது. இது டாடா என்ற பெயரை சுமக்கும் ஒவ்வொரு நிறுவனத்திற்கும் மேலே அமர்ந்திருக்கிறது, மேலும் இது நூறு ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக பங்குச் சந்தையிலிருந்து விலகி இருக்கிறது. இதற்கு டாடா சன்ஸ் என்று பெயர்.
இதை நீங்கள் கவனித்தால் இது ஒரு விசித்திரமான விஷயம். டாடாவின் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் சேர்ந்து $260 பில்லியனுக்கும் அதிகமான மதிப்புடையவை, மேலும் இவை 1.77 கோடி சில்லறை பங்குதாரர்களிடமும், ஓய்வூதிய நிதிகள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளிடமும் வைக்கப்பட்டுள்ளன. இந்த முதலீட்டாளர்கள் டாடா சன்ஸையே சொந்தமாக வைத்திருக்கவில்லை. இவை அனைத்தின் மையத்தில் அமர்ந்திருக்கும் ஹோல்டிங் நிறுவனமான டாடா சன்ஸ், பொது மக்களுக்கு ஒரு பங்கைக் கூட விற்றதே இல்லை. இது திடீரென்று இந்திய பிசினஸ் உலகின் மிகவும் சத்தமான போர்டு அறை சண்டைகளில் ஒன்றாக மாறிக்கொண்டிருக்கிறது.
டாடாவின் உண்மையான உரிமையாளர் யார்
பெரும்பாலான மக்கள் டாடாவை ஒரு பெரிய நிறுவனமாகவே கருதுகின்றனர். இதை ஒரு குடும்ப மரமாக நினைப்பது எளிது.
டாடா சன்ஸ் இந்த மரத்தின் அடிமரம். இது தனித்தனி டாடா நிறுவனங்களில் பங்குகளை வைத்திருக்கிறது, மேலும் நடைமுறையில் ஒவ்வொன்றின் மீதும் குழுமம் எவ்வளவு கட்டுப்பாட்டை வைத்திருக்கும் என்பதை தீர்மானிக்கிறது. ஆனால் டாடா சன்ஸ் தானே, பங்குச் சந்தையுடன் எந்த தொடர்பும் இல்லாத ஒரு சிறிய குழு பங்குதாரர்களிடம் உள்ளது.
இவற்றில் மிகப் பெரிய பங்குதாரர், 66 சதவீதத்துடன், டாடா ட்ரஸ்ட்ஸ் ஆகும், இது நோயல் டாடா தலைமையிலான தொண்டு நிறுவனங்களின் குழு. கல்வி, சுகாதாரம் மற்றும் ஆராய்ச்சி போன்ற துறைகளில் தொண்டு பணிகளுக்கு ஆதரவளிக்க, ட்ரஸ்ட்ஸ் தங்கள் டாடா சன்ஸ் பங்கின் மூலம் கிடைக்கும் லாபத்தைப் பயன்படுத்துகின்றன. இரண்டாவது பெரிய பங்குதாரர், சுமார் 18.4 சதவீதத்துடன், ஷபூர்ஜி பல்லோன்ஜி குழுமம் ஆகும், இது பல தசாப்தங்களாக இந்த பங்கை வைத்திருக்கும் ஒரு கட்டுமான நிறுவனம். மீதமுள்ளது மற்ற டாடா நிறுவனங்களிடம் உள்ளது.
எனவே “டாடா” என்பது பொதுவாக யார் வேண்டுமானாலும் பங்குகளை வாங்கக்கூடிய நிறுவனங்களைக் குறிக்கும். “டாடா சன்ஸ்” என்பது முதன்மையாக டாடா ட்ரஸ்ட்ஸ் மற்றும் ஷபூர்ஜி பல்லோன்ஜி குழுமத்திற்கு பதிலளிக்கக் கடமைப்பட்ட தனியார் நிறுவனத்தைக் குறிக்கும்.
இந்த ஏற்பாடு ஒரு நூற்றாண்டுக்கும் மேலாக வேலை செய்திருந்தால், என்ன மாறியது.
டாடா சன்ஸால் பேச்சு வார்த்தையால் தப்பிக்க முடியாத கட்டுப்பாட்டு அமைப்பு
இதற்கான பதில் இந்திய ரிசர்வ் பேங்கிலிருந்து தொடங்குகிறது.
டாடா சன்ஸ் முதன்மையாக மற்ற டாடா நிறுவனங்களில் பங்குகளை வைத்திருப்பதற்காகவே இருப்பதால், RBI இதை ஒரு கோர் இன்வெஸ்ட்மென்ட் கம்பெனி என வகைப்படுத்துகிறது. செப்டம்பர் 2022-இல், RBI டாடா சன்ஸை இந்த வகைப்பாட்டின் அப்பர் லேயரில் வைத்தது, இது அதுபோன்ற நிறுவனங்களில் மிகப் பெரியவை மற்றும் பொருளாதார ரீதியாக மிக முக்கியமானவைக்கு ஒதுக்கப்பட்டதாகும். அப்பர் லேயரில் உள்ள நிறுவனங்கள் அதில் வைக்கப்பட்ட மூன்று ஆண்டுகளுக்குள் ஒரு பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட வேண்டும்.
டாடா சன்ஸிற்கு, அந்த கடைசி தேதி செப்டம்பர் 30, 2025 ஆகும். எந்த பட்டியலிடலும் இல்லாமல் அந்த தேதி கடந்துவிட்டது.
அதற்குப் பதிலாக, டாடா சன்ஸ் வேறொரு வழியை முயற்சித்தது. 2024-இல் 20,000 கோடி ரூபாய்க்கும் அதிகமான கடனை திருப்பிச் செலுத்திய பிறகு, அது தனது கோர் இன்வெஸ்டமெண்ட் கம்பெனி பதிவை முழுவதுமாக ரத்து செய்ய RBIஐ கேட்டது. அதன் தர்க்கம் எளிமையானது. கடன் இல்லை என்றால், ஒரு நிதி நிறுவனமாக கட்டுப்பாட்டுக்கு உட்பட்டு தொடர வேண்டிய அவசியம் இல்லை.
இந்த கோரிக்கை இரண்டு ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக தீர்க்கப்படாமல் இருந்தது. செப்டம்பர் 2026-இல், RBI அதை மறுத்தது. டாடா சன்ஸின் தனித்த சொத்துக்கள், சுமார் 1.75 டிரில்லியன் ரூபாய், தானாகவே அளவு வரம்பை கடந்திருந்தன, மேலும் விதிகள் ஒரு குழுமம் தனது மற்ற நிறுவனங்கள் மூலம் மறைமுகமாக பொது நிதியை பயன்படுத்துகிறதா என்பதையும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கின்றன. சில நாட்களுக்குப் பிறகு, டாடா சன்ஸ் இந்த முடிவை எதிர்த்தால் உடனடியாக விசாரிக்கப்பட வேண்டும் என்று RBI பம்பாய் உயர் நீதிமன்றத்தில் ஒரு காவியட் தாக்கல் செய்தது.
டாடா சன்ஸ் தான் பொருளாதார ரீதியாக முக்கியமானது இல்லை என வாதிட்டு தப்பிக்க முயற்சித்தது. ஆனால் அதன் அளவும் பரிமாணமும் ஏற்கனவே அது முக்கியமானது என்பதை தீர்மானித்திருந்தன.
டாடா சன்ஸ் பட்டியலானால் உண்மையில் என்ன மாறுகிறது
பட்டியலிடல் என்பது பெரும்பாலும் கூடுதல் காகிதப் பணி என்று நினைப்பது எளிது. இது இதைவிட அடிப்படையான ஒன்றை மாற்றுகிறது. இப்போது, ஒரு சிறிய குழுவைத் தவிர வெளியே யாருக்கும் டாடா சன்ஸின் மதிப்பு என்ன என்று தெரியாது. ஒரு பட்டியலிடல் இதற்கு ஒரு தினசரி, பொதுவான விலையை உருவாக்கும், இது அதன் பங்குகளை வாங்கவும் விற்கவும் விரும்பும் யார் வேண்டுமானாலும் தீர்மானிக்கப்படும்.
இது ஷபூர்ஜி பல்லோன்ஜி குழுமத்திற்கு மிகவும் முக்கியமானது. டாடா சன்ஸில் 18.4 சதவீதம் வைத்திருப்பது கேட்பதற்கு ஒரு பெரிய செல்வம் போல தெரிகிறது, காகிதத்தில் அது அப்படியே இருக்கலாம். ஆனால் யாராலும் சுதந்திரமாக வர்த்தகம் செய்ய முடியாத ஒரு தனியார் பங்கு வங்கியில் உள்ள பணம் அல்ல. ஒரு பட்டியலிடல் இதைச் சரிசெய்யும், ஒரு திரவத்தன்மையற்ற பங்கை மார்க்கெட் விலையும் வாங்க தயாராக இருப்பவர்களும் கொண்ட ஒன்றாக மாற்றும். இது வெறும் கோட்பாடு அல்ல. SP குழுமம் இப்போது குறைந்தது ₹25,000 கோடி திரட்ட தனது டாடா சன்ஸ் பங்கின் ஒரு பகுதியை விற்க முன்மொழிந்துள்ளது. இதனால்தான் SP குழுமம் பட்டியலிடலுக்காக மிகவும் கடினமாக முயற்சி செய்துள்ளது.
டாடா ட்ரஸ்ட்ஸ் இதே பட்டியலிடலை மிகவும் வேறுபட்ட கண்ணோட்டத்தில் பார்க்கின்றன. இன்று, டாடா சன்ஸ் முதன்மையாக தனது இப்போதுள்ள தனியார் பங்குதாரர்களுக்கு பதிலளிக்கிறது. ஒரு பொது பட்டியலிடல் வெளி முதலீட்டாளர்களைக் கொண்டு வரும், அவர்கள் வெளிப்படையான தகவல்களை கோரலாம், ஆண்டு கூட்டங்களில் முடிவுகளை கேள்வி கேட்கலாம், ட்ரஸ்ட்ஸின் நேரத்தில் அல்ல, தங்கள் சொந்த நேரத்தில் டிவிடெண்ட் எதிர்பார்க்கலாம். ஆனால் டாடா ட்ரஸ்ட்ஸ் கூட ஒருமித்த கருத்தில் இல்லை. வேணு ஸ்ரீனிவாசன் மற்றும் விஜய் சிங், செமிகண்டக்டர்கள் போன்ற மூலதனம் அதிகம் தேவைப்படும் தொழில்களில் டாடாவின் விரிவாக்கத்திற்கு அதிக மூலதனம் தேவைப்படும் என்று வாதிடுகின்றனர்.
நோயல் டாடா இது “தன் தன்மையை அழிக்கும்” என்று எச்சரித்துள்ளார், டாடா சன்ஸ் லாபங்களை துரத்தும் ஒரு சாதாரண ஹோல்டிங் நிறுவனமாக ஒருபோதும் கட்டப்படவில்லை, மாறாக ஒரு நூற்றாண்டு கால டாடா தொண்டு பணிகளுக்குப் பின்னால் இருந்த நிதி இயந்திரமாக கட்டப்பட்டது என்று அவர் வாதிடுகிறார். ஷபூர்ஜி பல்லோன்ஜியின் தலைவர் ஷப்பூர் மிஸ்திரி இதே மாற்றத்தில் அதற்கு நேரெதிரான நல்ல அம்சத்தைக் காண்கிறார். அவர் ஒரு பொது பட்டியலிடலை “ஒரு சமூக மற்றும் நெறிமுறை கடமை” என்று அழைத்துள்ளார், இந்த அளவிலான ஒரு நிறுவனம் பரந்த பங்குதாரர் குழுவிற்கு பதிலளிக்கும் வெளிப்படைத்தன்மையை பொது மக்களுக்கு கடன்பட்டுள்ளது என்று அவர் வாதிடுகிறார்.
இந்த கருத்து வேறுபாடு வெவ்வேறு முன்னுரிமைகளை பிரதிபலிக்கிறது, ஒரு தரப்பு தற்போதைய அமைப்பை பாதுகாப்பதை மதிக்கிறது, மற்ற தரப்பு அதிக வெளிப்படைத்தன்மை, திரவத்தன்மை மற்றும் மூலதனத்திற்கான அணுகலை மேலும் மேலும் முக்கியமானதாக பார்க்கிறது.
இறுதி எண்ணங்கள்
இது தொடங்கிய கேள்விக்கு திரும்புவோம். டாடா ஏன் தனியாராகவே தொடர முடியாது.
நேர்மையான பதில் என்னவென்றால், டாடா சன்ஸ் ஒருபோதும் ஒரு சாதாரண தனியார் நிறுவனமாக இருந்ததில்லை. இது லட்சக்கணக்கான மக்களுக்கு வேலை வாய்ப்பு அளிக்கும், வங்கிகளிடமிருந்து கடன் பெறும், மற்றும் இந்தியாவின் பரந்த நிதி அமைப்பிற்கு முக்கியமான நிறுவனங்களுக்கு மேலே அமர்ந்திருக்கிறது.
டாடா சன்ஸ் இறுதியில் பட்டியலிடப்படுமா என்பது போர்டு அறைகளில், மற்றும் ஒருவேளை பம்பாய் உயர் நீதிமன்றத்திலும் தீர்மானிக்கப்படும். ஆனால் இதைவிட சுவாரஸ்யமான கேள்வி ஒருபோதும் டாடாவை மட்டும் பற்றியது அல்ல. இது ஒரு பொருளாதாரத்தை வடிவமைக்கும் அளவுக்கு பெரிதாகும் ஒவ்வொரு பெரிய தனியார் நிறுவனத்தையும் பற்றியது. ஒரு குறிப்பிட்ட எல்லைக்கு பிறகு, நிறுவனத்தை உருவாக்கியவர்கள் விரும்பினாலும் விரும்பாவிட்டாலும், அளவே பொது பொறுப்பு போல தோன்றத் தொடங்குகிறது.