Pageviews:

அறிமுகம்

ஒரு நிறுவனம் பங்குச் சந்தையில் பங்குகளை வெளியிட முடிவு செய்தால், அதைக் கவனிக்காமல் இருப்பது கடினம். நிதி செய்திகள், சமூக ஊடகங்கள், முதலீட்டு செயலிகள் எல்லாம் IPO — ஆரம்ப பங்கு வெளியீடு என்ற சொல்லால் களைகட்டும். ஆனால் எல்லா IPOக்களும் ஒரே மாதிரி அல்ல. அதன் பின்னால் இரண்டு விதமான செயல்முறைகள் நடக்கலாம்: ஒரு Offer for Sale (OFS) அல்லது ஒரு புதிய வெளியீடு (Fresh Issue). இரண்டிலும் பொதுமக்களுக்கு பங்குகள் விற்கப்படுகின்றன, ஆனால் அந்த பணம் செல்லும் இடம் வெவ்வேறாகும்.

Lenskart இன் நீண்டநாள் எதிர்பார்த்த IPO, இதைப் புரிந்துகொள்ள சிறந்த உதாரணம். அதன் உற்சாகமான நிறுவனர் Peyush Bansal மற்றும் அதன் பிடிவாதமான விளம்பரங்களால் பிரபலமான கண் கண்ணாடி பிராண்ட் விரைவில் தனது பங்குகளை பட்டியலிடத் தயாராகிறது. ஆனால் Lenskart உண்மையில் முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன வழங்குகிறது — புதிய வெளியீடா, OFSஆ, இரண்டுமேஆ? அது உங்களுக்கு ஏன் முக்கியம்?

IPO-வின் எண்ணிக்கைகள்

விவரங்களுக்குள் செல்லும் முன், IPOவில் பணம் எவ்வாறு செல்கிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்வது உதவும். விற்கப்படும் பங்குகளின் வகை — புதியவையா அல்லது ஏற்கனவே உள்ளவையா — என்பதில்தான் உங்கள் முதலீட்டில் யார் பலன் பெறுகிறார்கள் என்பது தீர்மானிக்கப்படுகிறது. இந்த வேறுபாடு தான் IPO எவ்வாறு நிறுவனத்தையும் அதன் பங்குதாரர்களையும் பாதிக்கிறது என்பதற்கான அடிப்படை.

புதிய வெளியீட்டு IPOவில் என்ன நடக்கிறது?

ஒரு புதிய வெளியீடு (Fresh Issue) என்றால், நிறுவனம் புதிய பங்குகளை உருவாக்கி, அவற்றை முதன்முறையாக பொதுமக்களுக்கு விற்பதாகும். இவ்வாறு கிடைக்கும் பணம் நேரடியாக நிறுவனத்திற்கே செல்கிறது. இதை ஒரு பேக்கரி புதிய அடுப்பு வாங்க பணம் சேர்க்க மேலும் கேக்குகளை விற்கும் மாதிரி நினைக்கலாம். பழைய பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை வைத்திருக்கிறார்கள், ஆனால் மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கை அதிகரிக்கிறது.

உண்மையான Lenskart எண்ணிக்கைகளைப் பயன்படுத்தி இதைப் பார்ப்போம். IPOக்கு முன், நிறுவனத்துக்கு 1,68,10,15,590 பங்குகள் இருந்தன. அது 5,34,82,587 புதிய பங்குகளை வெளியிட்டு, சுமார் ₹2,150 கோடி திரட்டத் திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த புதிய பங்குகள் மொத்த பங்கு எண்ணிக்கையை அதிகரிக்கின்றன, மேலும் நிறுவனம் விரிவடையவும், புதிய கடைகள் திறக்கவும், தொழில்நுட்பத்தை மேம்படுத்தவும் புதிய நிதி கிடைக்கும்.

ஆனால் இதன் குறை — வெளியீட்டுக்குப் பிறகு, பழைய பங்குதாரர்களின் சொத்து சதவீதம் சிறிது குறையும். அவர்கள் வைத்திருக்கும் பங்கு, பெரிய கேக்கில் சிறிதாகும். ஆனால் நல்லது என்னவென்றால், நிறுவனத்தின் நிதி திறன் அதிகரிக்கும், இதனால் வளர்ச்சி வேகமாக நடக்கும்.

Offer for Sale (OFS) இல் என்ன நடக்கிறது?

ஒரு Offer for Sale (OFS) வேறு விதமாக செயல்படும். இங்கு ஏற்கனவே உள்ள பங்குதாரர்கள் — முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனர், அல்லது வஞ்சர் கேப்பிட்டல் நிறுவனங்கள் போன்றோர் — தங்களின் சில பங்குகளை பொதுமக்களுக்கு விற்கிறார்கள். புதிய பங்குகள் உருவாக்கப்படுவதில்லை. கிடைக்கும் பணம் நிறுவனத்திற்கல்ல; அந்த பங்குகளை விற்கும் பங்குதாரர்களுக்கே செல்கிறது.

Lenskart இன் ஆரம்ப முதலீட்டாளர்கள் பல ஆண்டுகளுக்கு முன் முதலீடு செய்திருந்தால், இப்போது அவர்கள் லாபம் பெற விரும்பலாம். அவர்கள் IPOவில் உள்ள OFS பகுதியின் மூலம் சில பங்குகளை விற்கலாம். உதாரணமாக, Lenskart இன் ஆரம்ப முதலீட்டாளர்கள் 12,75,62,573 பங்குகளை விற்று, சுமார் ₹5,128 கோடி பெற திட்டமிட்டுள்ளனர். நிறுவனத்தின் வங்கி நிலை மாறாது — சொந்தக்காரர் அமைப்பே மாறுகிறது, புதிய முதலீட்டாளர்கள் பழையவர்களின் இடத்தைப் பிடிக்கிறார்கள்.

OFS என்பது ஒரு ஆரோக்கியமான சந்தை நடைமுறை. இது ஆரம்ப முதலீட்டாளர்களுக்கு நிதி வெளிப்படுதலையும், நிறுவன வளர்ச்சியின் அடுத்த கட்டத்தில் நம்பிக்கை கொண்ட புதிய முதலீட்டாளர்களுக்கு வாய்ப்பையும் அளிக்கிறது.

Lenskart உதாரணம்

Lenskart இன் IPO இரண்டையும் சேர்த்துள்ளது — ஒரு புதிய வெளியீடும் (Fresh Issue) மற்றும் ஒரு Offer for Sale (OFS)-வும். மொத்த வெளியீட்டு அளவு 18,10,45,160 பங்குகள், மொத்த மதிப்பு ₹7,278.02 கோடி. இதில் சுமார் ₹2,150 கோடி புதிய வெளியீட்டிலிருந்து (நிறுவனத்திற்குச் செல்கிறது), மேலும் ₹5,128.02 கோடி OFS-இலிருந்து (விற்கும் பங்குதாரர்களுக்குச் செல்கிறது).

இது சாதாரணமான அமைப்பு. புதிய வெளியீடு நிறுவனம் விரிவடைய நிதி தேவைப்படுவதை காட்டுகிறது — வெளிநாட்டு சந்தைகளில் நிலையை வலுப்படுத்தலாம். OFS மூலம் பழைய முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளை பகுதியளவு விற்கலாம். இரண்டும் நல்லதோ கெட்டதோ அல்ல — அவை வெவ்வேறு நோக்கங்களுக்காக செய்கின்றன.

இதை எளிதாக பார்க்க சிறிய கணக்கு

உண்மையான IPO தரவுடன் இதைப் பிரித்து பார்ப்போம்.

IPOக்கு முன் - பங்குகள் (முன் வெளியீடு): 1,68,10,15,590

IPOவில் - புதிய வெளியீடு: 5,34,82,587 பங்குகள் (சுமார் ₹2,150.00 கோடி) - Offer for Sale: 12,75,62,573 பங்குகள் (சுமார் ₹5,128.02 கோடி) - மொத்த வெளியீடு: 18,10,45,160 பங்குகள் (சுமார் ₹7,278.02 கோடி)

IPOக்கு பிறகு - மொத்த பங்குகள் = முன் பங்குகள் + புதிய வெளியீடு = 1,73,44,98,177

OFS பங்குகள் சேர்க்கப்படவில்லை, ஏனெனில் அவை ஏற்கனவே இருந்தன — அவை கைமாறின. புதிய வெளியீட்டு பங்குகள் மட்டுமே மொத்த பங்குகளை அதிகரிக்கின்றன, மேலும் புதிய நிதியை கொண்டு வருகின்றன.

முதலீட்டாளர்களுக்கு, இரண்டு வகை பங்குகளும் பட்டியலுக்குப் பிறகு ஒரே மாதிரியாக வர்த்தகம் செய்கின்றன. வித்தியாசம் என்னவென்றால், உங்கள் பணம் எங்கு செல்கிறது என்பதை அறிந்துகொள்வது — அது நிறுவன வளர்ச்சிக்கா (புதிய வெளியீடு) அல்லது பழைய பங்குதாரர்களுக்கா (OFS).

இறுதி எண்ணங்கள்

Lenskart போன்ற நிறுவனம் IPO அறிவிக்கும் போது, அதில் உள்ள உற்சாகத்தில் அடிமையாகி விடுவது எளிது. ஆனால் முதலீடு செய்வதற்கு முன், வெளியீட்டின் அமைப்பைச் சரிபார்க்க ஒரு நிமிடம் எடுத்துக்கொள்ளுங்கள் — அதில் எவ்வளவு புதிய வெளியீடு, எவ்வளவு OFS என்பதை. இந்த ஒரு தகவல் உங்கள் பணம் உண்மையில் எங்கே செல்கிறது என்பதை தெரிவிக்கிறது. இதை புரிந்துகொள்வது IPOவை புத்திசாலித்தனமாக மதிப்பிட உதவும்.

அதில் பெரும்பகுதி புதிய வெளியீடாக இருந்தால், நிறுவனம் வளர்ச்சிக்காக, கடனை குறைக்க அல்லது ஆராய்ச்சிக்காக நிதி திரட்டுகிறது — இது சாதாரணமாக நல்ல குறி. ஆனால் பெரும்பகுதி OFS ஆக இருந்தால், பழைய முதலீட்டாளர்கள் விற்கிறார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது, மேலும் நிறுவனம் அந்த நிதியால் நேரடியாக பலன் பெறாது.

Lenskart இன் நிலைமையில், OFS பங்குகளின் எண்ணிக்கை புதிய வெளியீட்டு பங்குகளை விட இருமடங்கு அதிகம். இது அபூர்வமல்ல. உண்மையில், சில ஆரம்ப முதலீட்டாளர்கள் தங்களின் பங்குகளை பகுதியளவு விற்று, அதே நேரத்தில் நிறுவன வளர்ச்சிக்காக புதிய நிதியையும் திரட்ட விரும்புகிறார்கள்.