பார்வைகள்:
டிமர்ஜர் என்றால் என்ன?
ஒரு டிமர்ஜர் என்பது, ஒரு நிறுவனம் தன் வணிகத்தின் ஒரு பகுதியை பிரித்து புதிய நிறுவனமாக மாற்றுவது. இதை சாலையில் பிரிவாகும் இடம் போல நினைத்துக் கொள்ளலாம்: ஒரு சாலையில் இருந்து இரண்டு அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட புதிய பாதைகள் உருவாகி, தனித்தனியாகத் தொடர்வது.
பங்குதாரர்களுக்கு, ஒரு டிமர்ஜர் என்பதில் பெரும்பாலும் அர்த்தம் — அவர்கள் தாய் நிறுவன பங்குகளை வைத்திருப்பதுடன், பிரிவுக்குப் பிறகு புதிய நிறுவனத்தின் பங்குகளையும் பெறுவார்கள்.
டிமர்ஜர்களின் வகைகள்
அனைத்து டிமர்ஜர்களும் ஒரே மாதிரி அல்ல. பொதுவாக, மூன்று முக்கிய வகைகளில் வரும், சில சிறப்பு நிலைகளும் உள்ளன. ஒவ்வொன்றாகப் பார்ப்போம்.
ஸ்பின்-ஆஃப் (முழு டிமர்ஜர்)
ஸ்பின்-ஆஃப்-இல், நிறுவனத்தின் ஒரு பகுதி புதிய, சுயாதீனமான பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனமாக மாறுகிறது. தாய் நிறுவன பங்குதாரர்கள், இந்த புதிய நிறுவனத்தில் அளவுக்கு ஏற்ப பங்குகளைப் பெறுகின்றனர்.
* உதாரணம் (இந்தியா): 2007–08-இல், பஜாஜ் ஆட்டோ மூன்று நிறுவனங்களாகப் பிரிந்தது — பஜாஜ் ஆட்டோ (இருசக்கர வாகனங்கள்), பஜாஜ் ஃபின்சர்வ் (நிதிச் சேவைகள்), மற்றும் பஜாஜ் ஹோல்டிங்ஸ் (முதலீடுகள்).
* உதாரணம் (உலகம்): 2015-இல் eBay, PayPal-ஐ பிரித்தது.
ஈக்விட்டி கார்வ்-அவுட்
இங்கே, தாய் நிறுவனம், ஒரு துணை நிறுவனத்தின் குறைந்த பங்கு (பொதுவாக 10–30%) IPO மூலம் விற்கிறது. இதன் மூலம் தாய் நிறுவனம் பணத்தைப் பெறுகிறது, ஆனால் கட்டுப்பாட்டை வைத்திருக்கிறது.
* உதாரணம் (இந்தியா): HDFC, LIC Housing Finance-ஐ பிரித்தது, அது ஒரு பெரிய பட்டியலிடப்பட்ட நிதி நிறுவனமாக வளர்ந்தது.
* உதாரணம் (உலகம்): General Motors, தன் நிதி பிரிவான GMAC (இப்போது Ally Financial) ஐ பிரித்தது.
ஸ்ப்லிட்-அப்
இங்கே, தாய் நிறுவனம் முடிவுக்கு வந்து, அதன் இடத்தில் இரண்டு அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட சுயாதீன நிறுவனங்கள் உருவாகின்றன.
* உதாரணம் (இந்தியா): 2005-இல் Reliance Industries, அம்பானி குடும்ப ஒப்பந்தத்தால், முகேஷ் அம்பானி (Reliance Industries) மற்றும் அனில் அம்பானி (Reliance ADAG) இடையேப் பிரிக்கப்பட்டது.
* உதாரணம் (உலகம்): 1984-இல் AT&T, ஒரே ஆட்சியைக் குறைப்பதற்காக பல “Baby Bells” நிறுவனங்களாகப் பிரிக்கப்பட்டது.
சிறப்பு நிலைகள்
சில சிறப்பு நிலைகளையும் காணலாம்:
* ஸ்பின்-ஆஃப் + ஸ்ட்ராட்டஜிக் விற்பனை: உதாரணம், ஆதித்யா பீர்லா நுவோ, தன் தொலைத்தொடர்பு பிரிவை Idea-வாக பிரித்தது, அது பின் Vodafone-உடன் இணைந்தது.
* ஒழுங்குமுறை காரணமாக டிமர்ஜர்: உதாரணம், IDFC தன் வங்கி மற்றும் சொத்து மேலாண்மை பிரிவுகளை விதிகளின் காரணமாகப் பிரிக்க வேண்டியிருந்தது.
எந்த வகை எப்போது?
விதவிதமான சூழ்நிலைகளுக்கு விதவிதமான டிமர்ஜர் முறைகள் பயன்படுகின்றன:
* ஸ்பின்-ஆஃப்கள் — இரு வணிகங்களும் தனியாக நன்றாக வளரக் கூடியவை என்றால் பயன்படுத்தப்படும் (பஜாஜ் ஆட்டோ மற்றும் பஜாஜ் ஃபின்சர்வ் போல).
* கார்வ்-அவுட்கள் — தாய் நிறுவனம் பணம் தேவைப்பட்டாலும், பெரும்பான்மை கட்டுப்பாட்டை வைத்திருக்க விரும்பும் போது.
* ஸ்ப்லிட்-அப்புகள் — வணிகங்களில் தொடர்பு இல்லாதபோது, அல்லது குடும்ப ஒப்பந்தம்/ஒழுங்குமுறை பிரிக்கும்போது.
* ஸ்பின்-ஆஃப் + விற்பனை — முதலில் தனித்தன்மை வேண்டும், பின்னர் மர்ஜர் செய்வதற்கு.
டிமர்ஜர்கள் ஏன் நடக்கின்றன?
நிறுவனங்கள் வேடிக்கைக்காகப் பிரிவதில்லை — அதற்குப் பெரிய காரணங்கள் உள்ளன:
* தாய் நிறுவனத்தின் மதிப்பை வெளிப்படுத்த: பலவீனமான பிரிவு, முழு நிறுவனத்தின் மதிப்பை குறைக்கலாம். அதை பிரித்துவிட்டால், முதலீட்டாளர்கள் தாய் நிறுவனத்தின் உண்மையான வலிமையைப் பார்க்க முடியும். உதாரணம்: HUL, க்வாலிட்டி வால்ஸ் போராடுவதாக நம்புகிறது, அதனால் அதை பிரித்துவிட்டால், HUL தன் வலிமையான FMCG பிராண்ட்களில் கவனம் செலுத்த முடியும்.
* துணை நிறுவனத்தின் மதிப்பை வெளிப்படுத்த: சில சமயம் பிரிவே வேகமாக வளர உதவும். உதாரணம்: eBay–PayPal. இந்தியாவில், பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ், பஜாஜ் ஆட்டோவிலிருந்து பிரிந்த பிறகு வேகமாக வளர்ந்தது.
* மேலாண்மை கவனம்: பல தொடர்பில்லாத வணிகங்களை நடத்துவது தலைவர்களின் கவனத்தை சிதறச் செய்யும். பிரிந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் முக்கிய வணிகத்தில் முழுமையாக கவனம் செலுத்த முடியும்.
* ஒழுங்குமுறை காரணங்கள்: நிதித் துறையில், வங்கி, காப்பீடு, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் ஆகியவை தனித்தனியே செயல்பட வேண்டும் என்று விதிகள் சொல்கின்றன.
டிமர்ஜரில் பங்குகளுக்கு என்ன ஆகும்?
செயல் முறையை எளிதாகச் சொல்லலாம்:
* தாய் நிறுவன பங்குதாரர்கள், புதிய நிறுவனத்தில் ஒரு நிர்ணய விகிதத்தில் பங்குகளைப் பெறுவர் (உதா., 1:1).
* டிமர்ஜருக்குப் பிறகு, இரு நிறுவனங்களும் பங்குச் சந்தையில் தனித்தனியாக விற்கப்படும்.
* முதலீட்டாளர்கள், இரண்டையும் வைத்துக்கொள்ளவோ அல்லது ஒன்றை விற்கவோ முடியும்.
உதாரணம்: HUL-ன் நிகழ்வில், பங்குதாரர்கள் வைத்திருக்கும் ஒவ்வொரு HUL பங்குக்கும் ஒரு க்வாலிட்டி வால்ஸ் (இந்தியா) லிமிடெட் (KWIL) பங்குகளைப் பெறுவர். பின்னர் HUL மற்றும் KWIL தனித்தனியாகப் பரிவர்த்தனை செய்யப்படும்.
வழக்குக்கான ஆய்வு: HUL மற்றும் க்வாலிட்டி வால்ஸ்
டிமர்ஜர் ஏன்?
HUL, தனது ஐஸ்கிரீம் வணிகமான க்வாலிட்டி வால்ஸ்-ஐ, ஒரு தூய ஸ்பின்-ஆஃப் டிமர்ஜர் மூலம் பிரிக்கிறது. HUL-ன் பெரிய FMCG வணிகத்தில் இது சிரமப்பட்டதால், தனியாக இருந்தால் நல்ல செயல்பாடு காட்டும் என்று நிர்வாகம் நம்புகிறது — மேலும், அதன் பலவீனமான செயல்பாடு இனி HUL-ன் மொத்த முடிவுகளை பாதிக்காது.
இதற்கான காரணங்கள்:
* ஐஸ்கிரீம் சிரமங்கள்: பிரபலமான பெயராக இருந்தாலும், Amul, Naturals, Baskin-Robbins போன்ற போட்டியாளர்களுக்கு பின்னடைந்தது.
* நுகர்வோர் போக்குகளை தவறவிட்டது: இயற்கை, பிரீமியம், பிராந்திய ஐஸ்கிரீம்கள் வேகமாக வளர்ந்தாலும், HUL, வெஜிடபிள் ஃபேட் கொண்டு தயாரிக்கும் “டால்டா ஐஸ்கிரீம்”-இல் இருந்தது.
* குளிர்சங்கிலி சவால்: சோப்புகள், ஷாம்பூக்கள் போல அல்லாமல், ஐஸ்கிரீம்களுக்கு சிக்கலான குளிர்சங்கிலி தேவை. Amul, Havmor போன்றவர்கள் இதைச் சிறப்பாகச் செய்கின்றனர்.
* டிஜிட்டல் தாமதம்: Go Zero, Minus 30 போன்ற புதிய பிராண்ட்கள் Swiggy வழியே நேரடியாக வாடிக்கையாளர்களை அடைந்தன, ஆனால் HUL தாமதமாகச் செயல்பட்டது.
அது எப்படி அமைக்கப்பட்டுள்ளது
முக்கிய விவரங்கள்:
* புதிய நிறுவனம்: ஐஸ்கிரீம் வணிகம், க்வாலிட்டி வால்ஸ் (இந்தியா) லிமிடெட் (KWIL) ஆக மாறும்.
* பங்கு உரிமை: HUL பங்குதாரர்கள், தாங்கள் வைத்திருக்கும் ஒவ்வொரு HUL பங்குக்கும் ஒரு KWIL பங்குகளைப் பெறுவர்.
* காலவரை: டிமர்ஜர், FY26 இறுதிக்குள் நிறைவேறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
* உலக இணைப்பு: உலகளவில் Unilever, தனது ஐஸ்கிரீம் வணிகத்தை தி மக்னம் ஐஸ்கிரீம் கம்பெனி (TMICC) ஆகப் பிரிக்கிறது. KWIL இதனுடன் இணைந்திருக்கும்.
அடுத்தது என்ன?
சந்தை பேச்சுக்கள், HUL இறுதியில் க்வாலிட்டி வால்ஸ்-ஐ விற்கலாம் என்பதாக உள்ளன. சாத்தியமான வாங்குபவர்கள் RJ Corp (Cream Bell, KFC உரிமையாளர்கள்) மற்றும் MMG Group (McDonald’s இயக்குநர்கள்). விற்கப்படாவிட்டாலும், KWIL-க்கு தனித்த மேலாண்மை கவனமும் தெளிவான அடையாளமும் கிடைக்கும்.
இறுதி பார்வை
டிமர்ஜர்கள் நமக்குக் கற்றுத்தருவது — பெரியது எப்போதும் சிறந்ததல்ல. நதிகள் பல துணைநதிகளாகப் பிரியும் போல, சில சமயம் சிறிய, கூர்மையான பாதைகளை உருவாக்குவதே புத்திசாலித்தனமான நடைமுறை.
முதலீட்டாளர்களுக்கு, டிமர்ஜர்கள் புதிய வாய்ப்புகளை உருவாக்குகின்றன:
* சிலர், HUL-ன் நிலையான FMCG வருமானத்தை விரும்பலாம்.
* சிலர், போட்டியான ஐஸ்கிரீம் சந்தையில் KWIL தன்னை மறுபடியும் உருவாக்குமா என்று பந்தயம் இடலாம்.
எதுவாயினும், பிரிவு நடக்கிறது. பெரிய கேள்வி: KWIL, Amul மற்றும் Naturals-க்கு எதிராக போட்டியிட தன்னை மறுபடியும் உருவாக்க முடியுமா? காலமே பதில் சொல்லும்.