Pageviews:
పరిచయం
మీరు మీ స్నేహితుడికి 100 రూపాయలు అప్పు ఇచ్చి, ఎనిమిది సంవత్సరాల తర్వాత ఆ డబ్బు విలువను బంగారు ధర ప్రకారం తిరిగి ఇస్తామని, పైగా కొంచెం వడ్డీ కూడా ఇస్తామని వాగ్దానం చేస్తారని ఊహించండి. బంగారు ధర అలాగే ఉంటే, అది సరైన ఒప్పందమే. కానీ ధర మూడు రెట్లు పెరిగితే, మీరు మొదట్లో కేవలం 100 రూపాయలే తీసుకున్నా, 300 రూపాయలు వడ్డీతో సహా తిరిగి ఇవ్వాల్సి ఉంటుంది. సావరిన్ గోల్డ్ బాండ్ అంటే SGB విషయంలో భారత ప్రభుత్వం ఇప్పుడు ఇదే స్థితిలో ఉంది. ఈ పథకాన్ని 2015లో అప్పటి ఆర్థిక మంత్రి అరుణ్ జైట్లీ మరియు రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా ఒకే సమయంలో రెండు పెద్ద సమస్యలను పరిష్కరించాలని ఆశతో ప్రారంభించారు. బంగారు ధరలు తగ్గుతున్న సమయంలో తెలివైనదిగా కనిపించిన ఈ విధానం నెమ్మదిగా ప్రభుత్వం చేసిన అత్యంత ఖరీదైన ఆర్థిక నిబద్ధతలలో ఒకటిగా మారింది.
SGB అంటే నిజంగా ఏమిటి
సావరిన్ గోల్డ్ బాండ్ అనేది RBI జారీ చేసే ఒక కాగితపు సాధనం, ఇది బంగారు ధరను అనుసరిస్తుంది. నగల షాపుకు వెళ్ళి 10 గ్రాముల నాణెం కొనడానికి బదులు, మీరు అదే మొత్తం బంగారు విలువను సూచించే బాండ్ కొంటారు. ఈ బాండ్ ప్రతి సంవత్సరం 2.5% నిర్ణీత వడ్డీ చెల్లిస్తుంది, మరియు మీరు పూర్తి ఎనిమిది సంవత్సరాల పాటు దాన్ని కలిగి ఉంటే, బంగారు ధర పెరుగుదల నుండి మీరు సంపాదించే లాభం పూర్తిగా పన్ను రహితం. సభ్యత్వ విండో తెరవడానికి ముందు మూడు వ్యాపార రోజులలో అత్యధిక స్వచ్ఛత కలిగిన అంటే 999 బంగారం యొక్క సగటు ముగింపు ధర ఆధారంగా జారీ ధర లెక్కించబడుతుంది. ఈ విధానం బాండ్ ఎప్పుడూ ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరను ప్రతిబింబిస్తుందని నిర్ధారిస్తుంది, ఇది భౌతిక బంగారాన్ని కొని ఎక్కడైనా నిల్వ చేయడానికి ఆర్థికంగా పటిష్టమైన ప్రత్యామ్నాయంగా చేస్తుంది.
ప్రభుత్వం ఏ రెండు సమస్యలను పరిష్కరించాలనుకుంది
2015లో, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ బంగారు దిగుమతులకు సంబంధించిన నిరంతర సమస్యతో పోరాడుతూ ఉంది. భారతీయులు ప్రతి సంవత్సరం పెద్ద మొత్తంలో భౌతిక బంగారం కొంటారు, భారతదేశం తానే దాదాపు బంగారం తవ్వదు కాబట్టి, దాదాపు అంతా విదేశీ కరెన్సీ చెల్లించి దిగుమతి చేయాల్సి వస్తుంది. ఇది కరెంట్ అకౌంట్పై ఒత్తిడి కలిగించింది, ఇది దేశంలోకి వచ్చే మరియు వెళ్ళే అన్ని డబ్బులను ట్రాక్ చేసే ఖాతా. పెద్ద కరెంట్ అకౌంట్ లోటు రూపాయిని బలహీనపరుస్తుంది మరియు విస్తృత ఆర్థిక అస్థిరతను కలిగిస్తుంది, RBI ఇప్పటికే 2013లో బాధాకరమైన కరెన్సీ సంక్షోభాన్ని ఎదుర్కొంది. SGB ఆ బంగారు డిమాండ్ను ఒక కాగితపు సాధనంలోకి మళ్ళించడానికి ఒక మార్గాన్ని అందించింది, డబ్బు విదేశాలకు వెళ్ళకుండా భారతీయ ఆర్థిక వ్యవస్థలోనే ఉండేలా చేస్తుంది. అదే సమయంలో, ప్రభుత్వం ఈ డబ్బును పెట్టుబడిదారుల నుండి కేవలం 2.5% వడ్డీకి అప్పు తీసుకోగలిగింది, ఇది సాధారణ ప్రభుత్వ బాండ్పై చెల్లించాల్సిన సుమారు 7% కంటే చాలా తక్కువ.
సమస్యను వివరించే కథ
SGB మొదటి విడత నవంబర్ 2015లో జారీ చేయబడింది, అప్పుడు బంగారు ధర గ్రాముకు 2,684 రూపాయలుగా ఉన్నప్పుడు 245 కోట్ల రూపాయలు సేకరించింది. ఆ సమయంలో పథకం ప్రారంభమవడానికి ముందు కొన్ని సంవత్సరాలుగా బంగారు ధర తగ్గిపోతూ ఉన్నందున, ప్రభుత్వం ఎనిమిది సంవత్సరాల తర్వాత చెల్లింపు సాపేక్షంగా తక్కువగా ఉంటుందని ఆశించింది. కానీ బంగారానికి వేరే ప్రణాళికలు ఉన్నాయి. ఆ మొదటి బాండ్లు పరిపక్వమైనప్పుడు, బంగారం గ్రాముకు 6,132 రూపాయలకు వర్తకమైంది, ఇది 128% పెరుగుదల. RBI పెట్టుబడిదారులకు ఈ కొత్త, చాలా అధిక ధరలో తిరిగి చెల్లించాల్సి వచ్చింది, పైగా ఎనిమిది సంవత్సరాలలో పేరుకున్న మొత్తం వడ్డీ కూడా. మొత్తంగా, ప్రభుత్వం మొదట్లో సేకరించిన 245 కోట్లపై 609 కోట్లు తిరిగి చెల్లించింది. అదే మొత్తానికి 7% వద్ద 10 సంవత్సరాల సాధారణ ప్రభుత్వ బాండ్ సుమారు 416 కోట్లు ఖర్చయ్యేది. SGB ఎంచుకున్నందుకు అదనపు బిల్లు ఆ ఒక్క విడతకే సుమారు 193 కోట్లు వచ్చింది. మొత్తం 67 విడతలు ఉన్నాయి, వాటిలో 63 ఇంకా పరిపక్వమవలేదు.
అప్పటి అసలు పందెం ఎందుకు అర్థవంతంగా అనిపించింది
ఇక్కడ అరుణ్ జైట్లీ మరియు RBI పట్ల న్యాయంగా ఉండటం అవసరం. పథకం రూపొందించినప్పుడు, బంగారం అనేక సంవత్సరాల పతనంలో ఉంది. 2012 నుండి 2015 వరకు భారతదేశంలో బంగారు ధరలు సుమారు 15% తగ్గాయి, హఠాత్తుగా తిరుగుబాటు జరగడానికి స్పష్టమైన కారణమేమీ లేదు. బంగారం నిశ్శబ్దంగా ఉంటుంది లేదా మరింత తగ్గుతుందని భావిస్తూ, ప్రభుత్వ ఆధారిత సాధనంపై పెట్టుబడిదారులకు కేవలం 2.5% వడ్డీతో అప్పు తీసుకోవడం సహేతుకమైన పందెమే. వస్తువుల ధరలు అంచనా వేయడానికి చాలా కష్టమైన శక్తులచే నడుపబడతాయి, ఇందులో ప్రపంచ సంఘర్షణలు, కేంద్ర బ్యాంకు కొనుగోలు నిర్ణయాలు మరియు ఆర్థిక అనిశ్చితి సమయంలో పెట్టుబడిదారుల భయం ఉంటాయి. ఈ కారకాలన్నీ 2015 తర్వాత ఒకే సమయంలో కలిసి వచ్చి బంగారు ధరలను వేగంగా పైకి నెట్టాయి. 2015 నుండి ఆగస్టు 2024 వరకు భారతదేశంలో బంగారు ధరలు అసాధారణంగా 180% పెరిగాయి, ఇది చవకైన అప్పు సాధనాన్ని ప్రతి గడిచే సంవత్సరంతో పెరుగుతున్న అప్పుగా మార్చింది.
చివరి ఆలోచనలు
SGB కథ, మంచి విధాన ఉద్దేశాలు అనూహ్య మార్కెట్లతో ఎలా ఢీకొంటాయో చూపించే ఒక ఉపయోగకరమైన పాఠం. ప్రారంభ సంవత్సరాల్లో పథకం తన కొన్ని లక్ష్యాలను నిజంగా సాధించింది, ఇది పెట్టుబడిదారులకు బంగారాన్ని కలిగి ఉండటానికి సురక్షితమైన మరియు నియంత్రిత మార్గాన్ని అందించింది, మరియు భౌతిక దిగుమతుల నుండి కొంత డిమాండ్ను మళ్ళించింది. కానీ బంగారు ధర పెరుగుదల యొక్క ఆర్థిక వ్యయం ప్రభుత్వాన్ని పునరాలోచించేలా చేసింది. కొత్త SGB జారీలను నిశ్శబ్దంగా తగ్గించారు, FY25 లక్ష్యాన్ని 29,600 కోట్ల నుండి 18,500 కోట్లకు తగ్గించారు. 2032 కంటే ముందు చెల్లించడానికి ప్రభుత్వానికి ఇంకా 63 విడతల బాండ్లు మిగిలి ఉన్నాయి, బంగారు ధరలు పెరుగుతూనే ఉంటే ఆ బిల్లు మరింత పెరుగుతుంది. ప్రభుత్వ ఆర్థిక వ్యవస్థ ఎలా పనిచేస్తుందో అర్థం చేసుకోవడానికి ప్రయత్నించే ఎవరికైనా, ఇది విధాన రూపకర్తలు అత్యంత అనుకూలమైన దానిపై కాదు, అత్యంత అననుకూలమైన పరిస్థితిని గురించి కష్టంగా ఆలోచించాల్సి ఉంటుందని స్పష్టమైన ఉదాహరణ.