ಸರ್ಕಾರದ ದುಬಾರಿ ಚಿನ್ನದ ವಾಗ್ದಾನ

Pageviews:

ಪರಿಚಯ

ನೀವು ನಿಮ್ಮ ಸ್ನೇಹಿತನಿಗೆ 100 ರೂಪಾಯಿ ಸಾಲ ಕೊಟ್ಟು, ಎಂಟು ವರ್ಷಗಳ ನಂತರ ಆ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆ ಪ್ರಕಾರ ಹಿಂದಿರುಗಿಸುತ್ತೇನೆ ಎಂದು ವಾಗ್ದಾನ ಮಾಡಿದ್ದೀರಿ ಎಂದು ಊಹಿಸಿ, ಜೊತೆಗೆ ಸ್ವಲ್ಪ ಬಡ್ಡಿ ಕೂಡ. ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆ ಹಾಗೇ ಉಳಿದರೆ, ಅದು ಸರಿಯಾದ ಒಪ್ಪಂದವೇ. ಆದರೆ ಬೆಲೆ ಮೂರು ಪಟ್ಟು ಏರಿದರೆ, ನೀವು ಮೊದಲಿಗೆ ಕೇವಲ 100 ರೂಪಾಯಿ ತೆಗೆದುಕೊಂಡಿದ್ದರೂ, 300 ರೂಪಾಯಿ ಬಡ್ಡಿ ಸಹಿತ ಹಿಂದಿರುಗಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. ಸಾವರಿನ್ ಗೋಲ್ಡ್ ಬಾಂಡ್ ಅಂದರೆ SGB ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಭಾರತ ಸರ್ಕಾರ ಇಂದು ಇದೇ ಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿದೆ. ಈ ಯೋಜನೆಯನ್ನು 2015ರಲ್ಲಿ ಆಗಿನ ಹಣಕಾಸು ಮಂತ್ರಿ ಅರುಣ್ ಜೈಟ್ಲಿ ಮತ್ತು ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ ಒಂದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಎರಡು ದೊಡ್ಡ ಸಮಸ್ಯೆಗಳನ್ನು ಬಗೆಹರಿಸಬೇಕೆಂಬ ಆಶಾದಾಯಕ ಮನಸ್ಸಿನಿಂದ ಶುರು ಮಾಡಿದರು. ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಗಳು ಇಳಿಯುತ್ತಿದ್ದ ಕಾಲದಲ್ಲಿ ಜಾಣವಾಗಿ ತೋರಿದ ಈ ನೀತಿ, ನಿಧಾನವಾಗಿ ಸರ್ಕಾರ ಮಾಡಿದ ಅತ್ಯಂತ ದುಬಾರಿ ಆರ್ಥಿಕ ಬದ್ಧತೆಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದಾಗಿ ಮಾರ್ಪಟ್ಟಿದೆ.

SGB ನಿಜವಾಗಿ ಏನು

ಸಾವರಿನ್ ಗೋಲ್ಡ್ ಬಾಂಡ್ ಎಂದರೆ RBI ನೀಡುವ ಒಂದು ಕಾಗದದ ಸಾಧನ, ಅದು ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಅನುಸರಿಸುತ್ತದೆ. ಆಭರಣ ಅಂಗಡಿಗೆ ಹೋಗಿ 10 ಗ್ರಾಂ ನಾಣ್ಯ ಕೊಳ್ಳುವ ಬದಲು, ಅದೇ ಮೊತ್ತದ ಚಿನ್ನದ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುವ ಬಾಂಡ್ ಕೊಳ್ಳುತ್ತೀರಿ. ಈ ಬಾಂಡ್ ಪ್ರತಿ ವರ್ಷ 2.5% ಸ್ಥಿರ ಬಡ್ಡಿ ನೀಡುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ನೀವು ಅದನ್ನು ಪೂರ್ಣ ಎಂಟು ವರ್ಷ ಇಟ್ಟುಕೊಂಡರೆ, ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆಯಿಂದ ಗಳಿಸಿದ ಲಾಭ ಸಂಪೂರ್ಣ ತೆರಿಗೆ ಮುಕ್ತ. ಸದಸ್ಯತ್ವ ವಿಂಡೋ ತೆರೆಯುವ ಮೂರು ವ್ಯಾಪಾರ ದಿನಗಳ ಮೊದಲು ಅತ್ಯಧಿಕ ಶುದ್ಧತೆಯ ಅಂದರೆ 999 ಚಿನ್ನದ ಸರಾಸರಿ ಮುಕ್ತಾಯ ಬೆಲೆಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ನಿರ್ಗಮನ ಬೆಲೆ ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಲಾಗುತ್ತದೆ. ಈ ಕಾರ್ಯವಿಧಾನ ಬಾಂಡ್ ಯಾವಾಗಲೂ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಖಚಿತಪಡಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಭೌತಿಕ ಚಿನ್ನ ಕೊಂಡು ಎಲ್ಲೋ ಇಡುವುದಕ್ಕೆ ಆರ್ಥಿಕವಾಗಿ ಬಲವಾದ ಪರ್ಯಾಯವಾಗಿ ಮಾರ್ಪಡಿಸುತ್ತದೆ.

ಸರ್ಕಾರ ಯಾವ ಎರಡು ಸಮಸ್ಯೆಗಳನ್ನು ಬಗೆಹರಿಸಲು ಬಯಸಿತ್ತು

2015ರಲ್ಲಿ, ಭಾರತೀಯ ಆರ್ಥಿಕತೆ ಚಿನ್ನದ ಆಮದಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ನಿರಂತರ ಸಮಸ್ಯೆಯೊಂದಿಗೆ ಹೋರಾಡುತ್ತಿತ್ತು. ಭಾರತೀಯರು ಪ್ರತಿ ವರ್ಷ ದೊಡ್ಡ ಪ್ರಮಾಣದ ಭೌತಿಕ ಚಿನ್ನ ಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ, ಮತ್ತು ಭಾರತ ತಾನೇ ಅಷ್ಟೇನೂ ಚಿನ್ನ ಗಣಿ ಮಾಡುವುದಿಲ್ಲವಾದ್ದರಿಂದ, ಬಹುತೇಕ ಎಲ್ಲವನ್ನೂ ವಿದೇಶಿ ಕರೆನ್ಸಿ ಕೊಟ್ಟು ಆಮದು ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. ಇದು ಚಾಲ್ತಿ ಖಾತೆಯ ಮೇಲೆ ಒತ್ತಡ ತರುತ್ತದೆ, ದೇಶದಿಂದ ಬರುವ ಮತ್ತು ಹೋಗುವ ಎಲ್ಲ ಹಣವನ್ನು ಟ್ರ್ಯಾಕ್ ಮಾಡುವ ಲೆಕ್ಕ ಅದು. ದೊಡ್ಡ ಚಾಲ್ತಿ ಖಾತೆ ಕೊರತೆ ರೂಪಾಯಿಯನ್ನು ದುರ್ಬಲಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಕ ಆರ್ಥಿಕ ಅಸ್ಥಿರತೆ ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತದೆ, RBI ಈಗಾಗಲೇ 2013ರಲ್ಲಿ ನೋವಿನ ಕರೆನ್ಸಿ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟನ್ನು ಎದುರಿಸಿತ್ತು. SGB ಆ ಚಿನ್ನದ ಬೇಡಿಕೆಯನ್ನು ಕಾಗದದ ಸಾಧನಕ್ಕೆ ತಿರುಗಿಸಲು ಒಂದು ಮಾರ್ಗ ಒದಗಿಸಿತು, ಹಣ ವಿದೇಶಕ್ಕೆ ಹೋಗದೆ ಭಾರತೀಯ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲೇ ಉಳಿಯುವಂತೆ ಮಾಡಿತು. ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಸರ್ಕಾರ ಈ ಹಣವನ್ನು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಂದ ಕೇವಲ 2.5% ಬಡ್ಡಿಗೆ ಸಾಲ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಸಾಧ್ಯವಾಯಿತು, ಇದು ಸಾಧಾರಣ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗೆ ನೀಡಬೇಕಾದ ಸುಮಾರು 7% ಕ್ಕಿಂತ ತುಂಬಾ ಅಗ್ಗ.

ಸಮಸ್ಯೆಯನ್ನು ವಿವರಿಸುವ ಕಥೆ

SGB ಮೊದಲ ಕಂತನ್ನು ನವೆಂಬರ್ 2015ರಲ್ಲಿ ನೀಡಲಾಯಿತು, ಆಗ ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆ ಗ್ರಾಂಗೆ 2,684 ರೂಪಾಯಿ ಇದ್ದಾಗ 245 ಕೋಟಿ ರೂಪಾಯಿ ಸಂಗ್ರಹಿಸಲಾಯಿತು. ಆ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಯೋಜನೆ ಶುರುವಾಗುವ ಮೊದಲು ಕೆಲ ವರ್ಷಗಳಿಂದ ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆ ಇಳಿಯುತ್ತಿದ್ದರಿಂದ, ಎಂಟು ವರ್ಷಗಳ ನಂತರ ಪಾವತಿ ಸಾಪೇಕ್ಷವಾಗಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂದು ಸರ್ಕಾರ ಆಶಿಸಿತ್ತು. ಆದರೆ ಚಿನ್ನಕ್ಕೆ ಬೇರೆ ಯೋಜನೆಗಳಿದ್ದವು. ಆ ಮೊದಲ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಪಕ್ವಗೊಂಡಾಗ, ಚಿನ್ನ ಗ್ರಾಂಗೆ 6,132 ರೂಪಾಯಿಗೆ ವ್ಯಾಪಾರ ಆಗುತ್ತಿತ್ತು, ಇದು 128% ಏರಿಕೆ. RBI ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಈ ಹೊಸ, ತುಂಬಾ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಹಿಂದಿರುಗಿಸಬೇಕಾಯಿತು, ಮೇಲಾಗಿ ಎಂಟು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಜಮೆಯಾದ ಎಲ್ಲ ಬಡ್ಡಿ ಕೂಡ. ಒಟ್ಟಾರೆ, ಸರ್ಕಾರ ಮೊದಲು ಸಂಗ್ರಹಿಸಿದ 245 ಕೋಟಿ ಮೇಲೆ 609 ಕೋಟಿ ಹಿಂದಿರುಗಿಸಿತು. ಅದೇ ಮೊತ್ತಕ್ಕೆ 7% ಬಡ್ಡಿಗೆ 10 ವರ್ಷದ ಸಾಧಾರಣ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಸುಮಾರು 416 ಕೋಟಿ ಆಗುತ್ತಿತ್ತು. SGB ಆರಿಸಿದ್ದಕ್ಕೆ ಆ ಒಂದು ಕಂತಿಗೇ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಬಿಲ್ ಸುಮಾರು 193 ಕೋಟಿ ಆಯಿತು. ಒಟ್ಟು 67 ಕಂತುಗಳಿವೆ, ಅವುಗಳಲ್ಲಿ 63 ಇನ್ನೂ ಪಕ್ವಗೊಂಡಿಲ್ಲ.

ಮೂಲ ಪಂತ ಆಗ ಏಕೆ ಸರಿಯಾಗಿ ತೋರಿತ್ತು

ಇಲ್ಲಿ ಅರುಣ್ ಜೈಟ್ಲಿ ಮತ್ತು RBI ಬಗ್ಗೆ ನ್ಯಾಯವಾಗಿ ಯೋಚಿಸಬೇಕು. ಯೋಜನೆ ವಿನ್ಯಾಸಗೊಂಡಾಗ, ಚಿನ್ನ ಹಲವು ವರ್ಷಗಳ ಕುಸಿತದಲ್ಲಿತ್ತು. 2012 ರಿಂದ 2015 ರ ನಡುವೆ ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಗಳು ಸುಮಾರು 15% ಕಡಿಮೆಯಾದವು, ಮತ್ತು ಇದ್ದಕ್ಕಿದ್ದಂತೆ ತಿರುಗುವ ಯಾವ ಸ್ಪಷ್ಟ ಕಾರಣವೂ ಇರಲಿಲ್ಲ. ಚಿನ್ನ ಶಾಂತವಾಗಿ ಉಳಿಯುತ್ತದೆ ಅಥವಾ ಮತ್ತಷ್ಟು ಇಳಿಯುತ್ತದೆ ಎಂದು ಭಾವಿಸಿ, ಸರ್ಕಾರ ಬೆಂಬಲದ ಸಾಧನದ ಮೇಲೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಕೇವಲ 2.5% ಬಡ್ಡಿ ನೀಡಿ ಸಾಲ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವುದು ಸಮಂಜಸ ಅಪಾಯವಾಗಿತ್ತು. ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಗಳು ಊಹಿಸಲು ತುಂಬಾ ಕಷ್ಟವಾದ ಶಕ್ತಿಗಳಿಂದ ನಿಯಂತ್ರಿಸಲ್ಪಡುತ್ತವೆ, ಇದರಲ್ಲಿ ಜಾಗತಿಕ ಸಂಘರ್ಷ, ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಖರೀದಿ ನಿರ್ಧಾರಗಳು ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಆತಂಕ ಸೇರಿವೆ. ಈ ಎಲ್ಲ ಅಂಶಗಳು 2015ರ ನಂತರ ಒಟ್ಟಾಗಿ ಬಂದು ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಮೇಲಕ್ಕೆ ನೂಕಿದವು. 2015 ರಿಂದ ಆಗಸ್ಟ್ 2024 ರ ವರೆಗೆ ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಗಳು ಅಸಾಧಾರಣವಾಗಿ 180% ಏರಿದವು, ಇದು ಅಗ್ಗದ ಸಾಲದ ಸಾಧನವನ್ನು ಪ್ರತಿ ಕಳೆದ ವರ್ಷದೊಂದಿಗೆ ಬೆಳೆಯುತ್ತಿರುವ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಯಾಗಿ ಬದಲಿಸಿತು.

ಅಂತಿಮ ಯೋಚನೆಗಳು

SGB ಕಥೆ ಉತ್ತಮ ನೀತಿ ಉದ್ದೇಶಗಳು ಅನಿರೀಕ್ಷಿತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳೊಂದಿಗೆ ಹೇಗೆ ಮುಖಾಮುಖಿ ಆಗಬಹುದು ಎಂಬುದಕ್ಕೆ ಉಪಯುಕ್ತ ಪಾಠ. ಆರಂಭಿಕ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಯೋಜನೆ ಕೆಲವು ಗುರಿಗಳನ್ನು ನಿಜವಾಗಿ ತಲುಪಿತು, ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಚಿನ್ನ ಇಡಲು ಸುರಕ್ಷಿತ ಮತ್ತು ನಿಯಂತ್ರಿತ ಮಾರ್ಗ ನೀಡಿತು, ಮತ್ತು ಭೌತಿಕ ಆಮದಿನಿಂದ ಕೆಲ ಬೇಡಿಕೆ ತಿರುಗಿಸಿತು. ಆದರೆ ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆಯ ಆರ್ಥಿಕ ವೆಚ್ಚ ಸರ್ಕಾರವನ್ನು ಮರು ಯೋಚಿಸುವಂತೆ ಒತ್ತಾಯಿಸಿದೆ. ಹೊಸ SGB ನಿರ್ಗಮನಗಳನ್ನು ಮೆಲ್ಲಗೆ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ, FY25 ಗುರಿ 29,600 ಕೋಟಿ ರಿಂದ 18,500 ಕೋಟಿಗೆ ಇಳಿಸಲಾಗಿದೆ. 2032ರ ಮೊದಲು ಪಾವತಿಸಲು ಸರ್ಕಾರಕ್ಕೆ ಇನ್ನೂ 63 ಕಂತುಗಳ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಿವೆ, ಮತ್ತು ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆ ಏರುತ್ತಲೇ ಇದ್ದರೆ ಆ ಬಿಲ್ ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ. ಸರ್ಕಾರಿ ಹಣಕಾಸು ಹೇಗೆ ಕೆಲಸ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅರ್ಥ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುವ ಯಾರಿಗಾದರೂ, ನೀತಿ ನಿರ್ಮಾಪಕರು ಅತ್ಯಂತ ಸಂಭವನೀಯ ಸನ್ನಿವೇಶವಲ್ಲ, ಅತ್ಯಂತ ಕೆಟ್ಟ ಸನ್ನಿವೇಶದ ಬಗ್ಗೆ ಗಂಭೀರವಾಗಿ ಯೋಚಿಸಬೇಕು ಎಂಬುದಕ್ಕೆ ಇದು ಸ್ಪಷ್ಟ ಉದಾಹರಣೆ.