Pageviews:
அறிமுகம்
நீங்கள் இந்தியாவில் வளர்ந்திருந்தால், Nirma ஜிங்கிளை நினைவிலிருந்து முணுமுணுக்க முடியும் என்பது உறுதி. “வாஷிங் பவுடர் Nirma, வாஷிங் பவுடர் Nirma, Nirma!” இந்த நினைவில் நிற்கும் இசை கோடிக்கணக்கான இந்திய குடும்பங்களுக்கு ஒரு மலிவான, பாஸ்பேட்-இல்லாத டிடர்ஜென்டை கொண்டு சேர்த்தது. இதை 1970களில் Karsanbhai Patel என்ற குஜராத்தி வேதியியலாளர் உருவாக்கினார், ஏனென்றால் Hindustan Lever நிறுவனத்தின் Surf பொட்டலங்கள் சாமானிய மக்களுக்கு மிகவும் விலை அதிகமாக இருந்தன என்று அவர் நினைத்தார். இன்று, அதே நிறுவனம் முற்றிலும் வேறொரு காரணத்திற்காக தலைப்புச் செய்திகளில் இடம் பெறுகிறது. செப்டம்பர் 2023 இல், Nirma Glenmark Life Sciences என்ற பட்டியலிடப்பட்ட மருந்து நிறுவனத்தில் 75% பங்கை வாங்கியது, பின்னர் பொது பங்குதாரர்களிடமிருந்து மேலும் 17% வாங்க திறந்த சலுகை அறிவித்தது. சோப்பு தயாரிப்பாளர் இப்போது மருந்து வீரராக மாற விரும்புகிறது, மேலும் இந்த முடிவின் பின்னணியில் உள்ள வணிக தர்க்கம் ஜிங்கிளை விட மிகவும் சுவாரஸ்யமானது.
Nirma சரியாக என்ன வாங்கியது
Glenmark Life Sciences, அல்லது தொழில்துறையில் GLS என்று அழைக்கப்படும் இந்த நிறுவனம், மருந்தகத்தில் வாங்கும் மருந்துகளை விற்கும் நிறுவனம் அல்ல. இது Active Pharmaceutical Ingredients அல்லது APIs என்று அழைக்கப்படும் மூல இரசாயன கலவைகளை தயாரிக்கிறது, இவை ஒவ்வொரு மருந்திலும் இருக்கும். APIஐ ரொட்டியில் உள்ள மாவு போல் புரிந்துகொள்ளுங்கள், அதில்லாமல் தயாரிப்பு இருக்கவே முடியாது. GLS இதய நோய், நரம்பியல் கோளாறுகள், நீரிழிவு மற்றும் வலி போன்ற நீண்டகால நோய்களுக்கான சிகிச்சையில் பயன்படுத்தப்படும் APIs இல் வலுவான நிலையை உருவாக்கியுள்ளது, மேலும் இந்த நான்கு பிரிவுகள் சேர்ந்து அதன் வருவாயில் 60% க்கும் அதிகமாக உள்ளன. நீண்டகால நோய்களுக்கான மருந்துகள் தொடர்ந்து எடுக்கப்படுவதால் அவற்றை எளிதில் மலிவான மாற்றுகளால் பதிலாக்க முடியாது, எனவே இந்த APIs தயாரிக்கும் நிறுவனங்கள் சிறந்த விலை வசூலிக்க முடியும். அதனால்தான் GLS சுமார் 30% EBITDA margin பதிவு செய்கிறது, தொழில்துறை சராசரி 19% மட்டுமே.
இந்த வணிகம் ஏன் விரும்பப்படுகிறது
மிகவும் கவனிக்கப்படும் எண்கள் சந்தை பங்கு பற்றியவை. GLS சில முக்கிய மருந்து தொகுப்புகளில் உலக சந்தையில் 30% க்கும் அதிகமாக கட்டுப்படுத்துகிறது, அதாவது அதற்கு உண்மையான விலை நிர்ணய சக்தி இருக்கிறது மற்றும் அது எல்லா திசைகளிலும் போட்டியால் அழுத்தப்படுவதில்லை. மேலும், இந்திய அரசாங்கம் உள்நாட்டு நிறுவனங்களை நாட்டில் அதிக APIs தயாரிக்க தீவிரமாக ஊக்குவிக்கிறது, ஏனென்றால் இந்தியா தனது 70 முதல் 80% API தேவைகளை சீனாவிலிருந்து இறக்குமதி செய்கிறது. இந்த உற்பத்தியை இந்திய மண்ணுக்கு திரும்ப கொண்டுவர அரசாங்க ஊக்கத்தொகைகள் GLS போன்ற நிறுவனங்களுக்கு நேரடியாக பயனளிக்கலாம், இது Nirma க்கு முதலீட்டை இன்னும் கவர்ச்சிகரமாக காட்டுகிறது. GLS சமீபத்தில் oncology APIs இலும் கால் வைத்துள்ளது, இவை புற்றுநோய் சிகிச்சையில் பயன்படுத்தப்படுகின்றன மற்றும் முழு தொழில்துறையிலும் மிக அதிக margin கொண்டவை.
Glenmark Life Sciences கதை
Glenmark Life Sciences தனது தாய் நிறுவனமான Glenmark Pharma க்கான உள்ளக API சப்ளையராக தன் வாழ்க்கையை தொடங்கியது. Glenmark Pharma தனது வணிகத்தை generic மருந்துகளில் கட்டியெழுப்பியது, அதாவது காலாவதியான பேட்டன்டுகளுடைய ஏற்கனவே உள்ள மருந்துகளின் நகல்கள், மேலும் வீட்டிலேயே தயாரித்து மூலப்பொருள் செலவை கட்டுப்படுத்த விரும்பியது. ஆனால் Glenmark Pharma இறுதியில் தன் எதிர்காலம் முற்றிலும் புதிய மருந்துகளை உருவாக்குவதில் இருக்கிறது என்று முடிவு செய்தது, இது மிகவும் விலையுயர்ந்த மற்றும் நேரம் எடுக்கும் பாதை மற்றும் வேறுவிதமான முதலீடு தேவைப்படுகிறது, மேலும் நிறுவனத்திற்கு கணிசமான கடனும் இருந்தது. எனவே அது API வணிகத்தை பிரித்து பங்கு சந்தையில் தனி நிறுவனமாக பட்டியலிட்டது. சொந்தமாக இயங்கும் சுதந்திரம் கிடைக்கவே GLS விரைவில் வெளி வாடிக்கையாளர்களை கண்டுபிடித்தது, இன்று அதன் வருவாயில் 30% மட்டுமே Glenmark Pharma இடமிருந்து வருகிறது, அதாவது Nirma ஒரு வணிகத்தை வாங்குகிறது, அது ஏற்கனவே தன் கால்களில் நிற்கும் திறனை நிரூபித்துள்ளது.
Nirma எடுக்கும் ஆபத்து
Nirma முன்பும் பல்வகைப்படுத்த முயன்றுள்ளது, மேலும் அதன் சாதனைப் பதிவு கலவையாக உள்ளது. 2004 இல், Karsanbhai Patel நிறுவனம் IV fluids தயாரிக்கும் Core Healthcare என்ற சரிந்துகொண்டிருந்த மருந்து நிறுவனத்தை வாங்கியது, Nirma டிடர்ஜென்டை வெற்றிகரமாக்கிய அதே குறைந்த விலை உத்தியை பயன்படுத்த நம்பிக்கையில். ஆனால் மருந்து முற்றிலும் வேறு விளையாட்டாக இருந்தது, மற்ற சிறிய தயாரிப்பாளர்கள் Core விலைகளை ஈடு செய்தனர், தரம் பற்றிய கவலைகள் வந்தன, மேலும் Nirma வணிகத்தை மாற்ற முடியவில்லை. பின்னர் 2016 இல், Nirma சிமென்ட் நிறுவனமான Lafarge இன் இந்திய செயல்பாடுகளை சுமார் 9,000 கோடிக்கு வாங்கியது, பின்னர் Emami சிமென்ட் பிரிவையும் எடுத்தது, நாட்டின் ஐந்தாவது பெரிய சிமென்ட் தயாரிப்பாளரான Nuvoco Vistas என்ற நிறுவனம் உருவானது. அந்த பந்தயம் எதிர்பார்த்த முடிவுகளை தரவில்லை, Nuvoco Vistas பங்கு பட்டியலிட்டதிலிருந்து சுமார் 30% குறைந்துள்ளது. பல முதலீட்டாளர்கள் GLS முன்னையை பரிசோதனைகளிலிருந்து உண்மையில் வேறுபட்டதா அல்லது வரலாறு தன்னை மீண்டும் செய்யுமா என்று கேட்கிறார்கள்.
CDMO வணிகம் என்ன அர்த்தம் கொண்டுவரலாம்
GLS கணிசமான புதிய மதிப்பை உருவாக்கக்கூடிய ஒரு பகுதி CDMO வணிகம், இதன் முழு பெயர் Contract Development and Manufacturing Organisation. ஒரு CDMO பெரிய மருந்து நிறுவனங்களுக்கு முழுமையான சேவை வழங்கும் கூட்டாளியாக செயல்படுகிறது, formulation உருவாக்கம் முதல் clinical trial ஆதரவு வரை பேக்கேஜிங் மற்றும் supply chain மேலாண்மை வரை அனைத்தையும் கையாளுகிறது. CDMO எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதன் தொழில்நுட்ப விவரங்களில் செல்வது இந்த பதிவின் எல்லைக்கு வெளியே, ஆனால் முக்கிய விஷயம் என்னவெனில் இந்த வகை வணிகம் வெறும் மூல APIs வழங்குவதை விட மிக அதிக margin சம்பாதிக்கிறது, ஏனென்றால் வாடிக்கையாளர் ஒரு பொருளுக்கல்ல, நிபுணத்துவத்திற்கும் நம்பகத்தன்மைக்கும் பணம் செலுத்துகிறார். GLS தனது வருடாந்திர அறிக்கைகளில் இந்த பகுதியை ஒரு முக்கிய வளர்ச்சி முன்னுரிமையாக கொடி பறக்கவிட்டுள்ளது. Nirma இந்த பக்கத்தை சரியாக உருவாக்க தேவையான மூலதனம் மற்றும் நிலைத்தன்மையை கொண்டு வர முடிந்தால், அது GLS இன் நிதி சுயவரலாற்றை முற்றிலும் மாற்றலாம்.
இறுதி எண்ணங்கள்
Glenmark Life Sciences இல் Nirma நுழைவது ஒரு பந்தயம், அதாவது ஒரு மலிவான டிடர்ஜென்டை வீட்டுப்பெயராக மாற்றிய பலங்கள், செலவு ஒழுக்கம் மற்றும் மற்றவர்கள் கவனிக்காத சந்தைகளுக்கு சேவை செய்யும் விருப்பம், மருந்தில் மொழிபெயர்க்கப்படலாம். GLS உண்மையில் வலுவான வணிகம், திடமான margin, உண்மையான உலக சந்தை பங்கு மற்றும் அரசாங்க ஆதரவு கொண்டது. Core Healthcare அல்லது Nuvoco Vistas இல் ஏற்பட்ட முந்தைய தவறுகளை மீண்டும் செய்யாமல் Nirma அதை பராமரித்து வளர்க்க முடியுமா என்பதுதான் Karsanbhai Patel இன் குறிப்பிடத்தக்க வணிக பயணத்தின் இந்த அத்தியாயத்தை வரையறுக்கும் கேள்வி. மூலதன சந்தைகள் மற்றும் கார்ப்பரேட் உத்தி கற்றுக்கொள்ள விரும்பும் எவருக்கும், இந்த கதை ஒரு உபயோகமான நினைவூட்டல், நல்ல வணிகத்தை வாங்குவது சமன்பாட்டின் பாதி மட்டுமே, அதை சிறப்பாக்குவதுதான் உண்மையில் முக்கியமான பகுதி.